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Դδ֪ ʱ䣺2023-02-25 23:08

光大期货【铜】:弱现实制?铜价继续回调

€€1、宏观€上周美联储多位官员讲话均偏鹰派,普遍认为加息或超终点利率,这也表明通胀的韧性,美元指数整体来看仍表现偏强,或将迎来中期反弹,但受美国“€预期影响表现或反复;国内方面,稳增长依然推动国内经济修复预期,但强刺€预期也有€降低,过热交易有€降温?/p>

€€2、基本面。铜精矿方面,去?2月无论国内自产还是进口量均保持增长€势,且TC报价维系在偏高位运行,说明国内铜精矿供应实际仍偏宽松。精铜产量方面,国内2月电解铜预估产量89.93万吨,环比增?.4%,同比上?.6%,受到检修及€求偏弱影响,产量可能略不及市场预期;进口方面,国?2月精铜净进口同比减少12.26%?3.76万吨,但仍保持在偏高位置,但?2月份进口窗口多数时间关闭,或影响后续进口数量。库存方面来看,截止2?0日全球铜显€库存较上周末统″?.2万吨?4.6万吨,其中LME库存减少6900吨至6.31万吨;国内精铜社会库存较上周末统″?.52万吨?1.29万吨;保税区社会库存增加2.55万吨?4.83万吨。需求方面,受春节影响,1月国内铜实际消费预期同比减少9.84%?1.4万吨;去年春节在2月份,因此今?月铜消费同环比均有望快€增长€从SMM数据显示精炼铜制杆企业开工率有望从春节最低的25.57%快€恢复至62.51%;再生铜制杆?%快€上升至50.63%?/p>

€€3、观点€市场关注点仍在国内经济修复上,目前下游加工企业复工情况良好,但企业订单以及企业对未来经济感受有较大分化,这也源于终端€€房地产、基建等项目尚需要一两周的时间来跟踪和观察,包括新能源这块,景气度需要更多的微观数据来验证€综合来看,强预期并没有结束,四五月份才是上半年的需求高峰期,需求€渐上升是较为‘定的,但当前弱现实尚制约€价格,阶段€或仍表现偏弱€后期投资€可持续关注累库及终端复工的表现。另外,投资者未来几周也可以持续关注进口盈亏情况,如果国内持续累库,进口持续亏损,这说明内需其实是非常不理想的,强预期也会被提前证伪?/p>